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亚翔集成,是青铜还是王者?,600858

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亚翔集成,是青铜还是王者?

有个伙伴买了“芯片”企业,叫亚翔集成(603929),趁机会聊一聊:




亚翔集成,全称亚翔系统集成科技(苏州)股份有限公司 ,创立于2002年2月28日,2016年12月30日上交所IPO上市,是一家台资背景的企业;

一、

亚翔集成,创立以来,一直从事电子洁净室工程业务,主要服务于IC 半导体、光电等高科技电子产业,可以看出,公司属于集成电路和装修装饰的交叉行业,电子行业对生产环境要求很严格,故公司做的是高端装修哈;



这里,有必要了解一下洁净室,是指将一定空间范围内的空气中的微粒子、有害气体、细菌等污染物排除,并将室内的温度、湿度、洁净度、压力、气流速度与气流流向、噪音振动及照明、静电控制在某一需求范围内,而所给予特别设计的空间;



所以,洁净室不只是“干净”哈,对温度、湿度、噪声、 静电、微振都有特别的要求,简单说,是集建筑装饰、净化空调、纯水、纯气、动力电、照明电、工艺管道多种专业于一体的产物。



洁净室,按照用途,可以分为工业洁净室和生物洁净室:



1、工业洁净室

工业洁净室,是以无生命微粒的控制为对象,主要控制空气尘埃微粒对工作对象的污染,适用于集成电路、光伏、光电等行业;



2、生物洁净室

生物洁净室,控制有生二胎概念股龙头命微粒(细菌与微生物)为主要对象的污染,又可分为一般生物洁净室与生物学安全洁净室,比如医药、医院和食品等行业;



亚翔集成所从事的行业,主要是集成电路和光电行业,其它的占比很小很小,如下图所示:



亚翔集成,是青铜还是王者?





二、


电子洁净室工程,包含三大板块,分为为工程设计、土建工程和洁净工程:



1、工程设计

工程设计,为电子洁净室工成的第一步,根据建设工程的要求,对建设工程所需的技术、经济、资源、环境等条件进行综合分析、论证,编制建设工程设计 件的活动;



工程设计,门槛最高,具有相关资质的企业很少,集中度高,毛利润最高,达到了45%左右;



2、土建工程


土建工程,为电子洁净室工成的第二步,门槛最低,企业多,竞争特壹桥苗业股票别大,毛利率最低,个位数;



3、洁净工程


洁净工程,为电子洁净室工成的最后一步,门槛较高,竞争比土建工程小,比工程设计大,能做的企业也不多,毛利率在15%左右;



整个工程过程,工程设计是老大哈,是总包,然后分包给土建施工和洁净工程,它们根据具体情况,也可以继续分包,如下图所示:




亚翔集成,是青铜还是王者?




亚翔集成,从事的就是洁净工程业务~~~





三、


电子洁净工程,竞争格局:



1、工程设计,主要有两家企业在做,一家叫十一科技,是太极实业(600667)的子公司,在集成电路领域市场份额达到60%左右,另一家是十院,在光电领域市场份额达到50%左右;




2、洁净工程,集中度也比较高,主要由中电四、中电二、美施威尔、十一科技、十院、江西汉唐和亚翔集成构成,占了市场70%以上市场份额,其它都是国企,其中亚翔集成排名靠后;




十一科技,全称信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司,是国内最大的集成电路工程设计院,是国内著名的生物工程、硅产业工程设计院;在2016年,被太极实业收购啦~~~



中电二公司,全称中国电子系统工程第二建设有限公司,创立于1953年,隶属于工信部,是中国领先的高新技术产业化设施工程服务商;



中电四公司,全称中国电子系统工程第四建设有限公司,创立于1953年,隶属于工信部,中国电子信息集团下属子公司,具备提供集设计、施工、采购、工程管理及系统维护于一体的较为全面的服务能力;



十院,全称中国电子工程设计院,成立于 1958 年,2009 年并入国家开发投资公司,是一家以设计为主,可实施规划咨询、 工程设计、项目管理、工程总承包、工程检测评定等业务的大型综合性工程建设企业;



美施威尔(M+W Zander),总部位于德国斯图加特,是洁净室工程行业 内综合实力较强的国际企业;



江西汉唐,全称江西汉唐系统集成有限公司,成立于2003年,是由江西省建工集团公司和台湾汉唐集成股份有限公司合资设立的中外合资经营建筑业企业;



四、

公司的客户群体,都是一些集成电路和光电面板的知名企业,比如奇美、天马、华星光电、京东方、和舰科技、龙腾光电、友达光电和京东方等,没有议价能力,应收账款高,工程周期长,账龄长,业绩和现金流不稳定;



比如2019年上半年,营收10亿,总资产18亿,应收账款达8亿,占总资产50%,也就是说,一半的资产是打的欠条哈。



经常有分析师,拿集成电路和光电产业投资力度是过去的几倍,呈现爆发式增长,催生洁净千亿市场空间,亚翔集成是唯一一家A股上市公司,弹性大,都是扯蛋;



要投资集成电路产业链,我的看法是,也不要选择亚翔集成这样的洁净工程企业,直接拉黑,没看头,看拿了多少订单,然后折算一下业绩,没卵用。



二级市场的走势,也很差,股如其名,如下图所示(周线图):



亚翔集成,是青铜还是王者?



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