美联储降息能否帮助美国躲过经济衰退?历史告诉你答案,打麻将技巧十句口诀

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美联储降息能否帮助美国躲过经济衰退?历史告诉你答案

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德意志银行的Binky Chadha表示,自上世纪50年代以来,包括在本轮经济复苏过程中采取的非常规宽松措施,美联储已经实施了19个宽松周期。然而,其中九个,或者说近半数的宽松周期,美国经济最终陷入了衰退;不仅如此,最近三次降息在第一次降息后的三个月内就出现了经济衰退。

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这些降息后,经济表现如何?

对于即将到来的“保险”降息来说,好消息是,迷你宽松周期的特点是,在第一次降息之后,经济增长出现了非常迅速的逆转(2-3个月)。风险资产目前已经消化了这种预期,这表明,除了放松货币政策之外,其它因素也在推动经济增长方面发挥了关键作用。

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德意志银行认为,解决贸易摩擦仍然是当前经济增速回升的关键。

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在宽松周期以经济衰退结束的情况中,ISM指数继续走弱,最终——美联储开始降息后的八个月——在低位(中值36)见底。在这些情况中,标普500指数往往会经历熊市,通常从峰值到谷值下跌27%,而且下跌主要发生在美联储开始放松货币政策之后。实际上,平均而言,标普500指数要到美联储开始降息后的五个月才见底。

而在没有以衰退收场宽松周期中,显著的特征是,经济增长出87股票论坛现温和的进一步下滑(ISM指数中值为48)之后,平均来看,在美联储开始放松政策后的两到三个月内,经济增长迅速反弹。股市通常在美联储开始宽松后下跌7%,但会随着经济增长而很快见底。在美联储开始宽松周期后的六个月,标普500指数平均上涨12%。

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值得指出的是,当领先指标(LEI)增速放缓足够多时,美联储总会放松政策。也就是说,当领先指标在六个月内下降时,美联储总会宽松,即使下降幅度很小。

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自2018年9月以来,领先指标一直处于停滞,六个月增速现已跌至零,濒临跌入负值。

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因此,外界普遍认为美联储本月将降息。平均而言,美联储会在ISM指数见顶并跌至50附近后的八个月左右开始宽松,当前模式也符合历史剧本。通常情况下,美联储会在标打麻将技巧十句口诀普500指数见顶四个月后开始降息。而这一次,将会是个例外,就像德意志银行所指出的那样。降息和标普500接近或处于纪录高位一同发生的这种模式此前只发生过一次,在1995年。

摩根士丹利周末指出,经济与股市之间脱节程度从来没有像现在这样大。这使得标普500指数基于当前的增长率较公允价值高出约10%。

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从历史上看,美联储宽松只有一半时间被证明是迷你周期,经济增速迅速反弹是它的显著特征。

正如德意志银行的Jim Reid总结的那样,历史表明,即将陷入经济衰退的可能性比市场认为的高得多,而且随着美联储(和其他央行)开始新一轮宽松周期,“我们正处在市场的二元时刻”。

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