怎样选出一只主动型牛基?以医药基金为例,002181股票

期货之家 期货之家 05月11日 21:40

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怎样选出一只主动型牛基?以医药基金为例

前期有网友咨询,怎样才能选出一只主动型牛基,今天就来聊聊这个话题。

主动型基金是指由基金经理根据自己的研究和判断,决定买什么、买多少的基金。这类基金中,起决定性作用的是基金经理。所以选择一只主动型牛基,最主要的是选人。但是基金经理这么多,我们怎样进行选择呢?下面以医药主动型基金为例,看看怎样选。

之所以选择医药行业,是因为它具有“消费+科技”特征,即能提供相对稳健的年度收益,同时会阶段性贡献非常好的超额收益。例如2010年6月至2020年4月底的近10年中,沪深300、创业板和国证医药 三个指数的累计涨幅分别为41.08%、106.94%和124.32%,医药基金大幅跑赢宽基指数。2020年度前四个月,上述三个指数的涨幅为-4.49%、15.09%和16.41%,医药主题基金的业绩也表现优异,部分主动型基金取得20%甚至30%以上的收益。

下面就具体看看怎样选一只优异的主动型医药基金。

一、以业绩寻线索

好的主动型基金,虽然不能在任何时间段都领涨,但是中长期的业绩会在同类基金中表现靠前。我们可以通过第三方评级、过去3年或5年的业绩进行筛选。

第三方评级机构主要使用业绩、波动等指标,寻找超额收益最高的基金。

现在比较知名的第三方000683资金流向评级机构有晨星(中国)、银河证券、招商证券、海通证券等,上述机构每年一季度会评出一份获奖名单,其评奖结果是选择牛基的一大来源。

晨星(中国)今年公布了5只获奖基金名单和8只提名基金名单,没有医药行业。但是其官网(网址:http://cn.morningstar.com/main/default.aspx)提供晨星评级(三年)和晨星评级(五年)数据,有医药行业基金。

如果我们选择晨星评级(三年)数据,会发现排名靠前的五星级医药基金分别为中欧医疗健康混合(A类003095,C类003096)、交银施罗德医药创新股票(004075)、工银瑞信前沿医疗股票(001717)和上投摩根医疗健康股票(001766)。

如果查看中国证券报主办,中国银河证券、招商证券、海通证券、天相投顾和上海证券等协办的第17届【2020年】中国基金业金牛奖评选,会发现获奖的医药行业基金只有一只——中欧医疗健康混合(A类003095,C类003096)。

如果使用天天基金查看最近3年和5年排名靠前的医药行业基金,会发现同时排在前列的是中欧医疗健康混合(A类003095,C类003096)。此处需要说明的是,有些基金的大额赎回,其部分赎回费会计入基金净值,导致基金业绩暴涨,这类异常数据需要排除。如果业绩靠前的基金规模不足1亿元,年度业绩极度不均衡,仅在个别年份暴涨,通常是异常赎回导致的业绩暴增,不是基金经理的真实管理水平。

通过上述三个方式,我们就可以初步锁定中欧医疗健康混合(A类003095,C类003096)。但是买基金是买未来,希望买了之后赚取不错的收益。所以我们还需要做另外两个观察,防止买到“假牛基”。

二、以理念做检验

投资理念是长期获胜的保障,只有投资理念正确,才能在未来的日子,继续创造佳绩,特别是使用价值投资、资产配置等理念的基金经理,更容易获得较为稳定的投资收益。如果自己熟悉、认可基金经理的投资理念,知道基金盈利的来源,更容易与基金同甘苦共患难,不被一时的涨跌干扰。

我们可以通过基金经理从业历程、基金经理专访、季报、年报等查找到基金经理的投资理念。例如中欧医疗健康混合(A类003095,C类003096)的基金经理是葛兰。

葛兰本科毕业于清华大学工程物理专业,硕士和博士均毕业于美国西北大学生物医学工程专业,属于学历高且为医药类专业出身的基金经理,在担任基金经理前,做过多年的研究员,证券从业9年,其中担任基金经理近5年,经验较为丰富。

投资理念上,葛兰践行价值投资,并重点挖掘公司和行业发生共振拐点的个股,她说:"我会时时关注行业和公司变化,以估值和安全边际为前提,希望能更多把握行业和公司发生拐点共振的个股。"细分行业方面,长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业。

主要原因是:

一是制度层面保障了创新药产业链的长期向好。2017年的创新药的审评时间从之前的1250个工作日压缩到250个工作日,创新药得以快速上市,提前为企业贡献收益。例如某重磅药上市前4个月即贡献了10亿元以上的收入。此外,医保目录调整周期缩短,创新药得以快速进入医保目录,实现大规模销售。上述政策利好,为创新药产业链提供了难得的发展机遇。

二是消费升级加速市场规模扩张。随着居民收入水平和知识水平的提升,高品质的医药药疗消费需求暴增。提供相应药品和医疗服务的机构,可以从快速膨胀的市场中获益。

三是老龄化为行业增长提供了持续动力。从各年龄段的医药消费支出看,60岁以安泰科技吧后的医药医疗费用支出占一生的80%以上。我国目前已经进入老龄化阶段,随着老龄人口的快速增长,医药医疗的消费规模也在不断扩大。

此外,医药医疗丰富的子行业,也有利于基金经理灵活选择,平滑业绩。葛兰曾在一次采访中称:“创新药有着明显的高科技行业的特征,品牌中药行业有着高端消费品的特征,大宗原料药有着周期品的特征,而连锁药店又有着鲜明的商业零售的特征,总有一款适合你!”

实践中,葛兰也选出了不少牛股。例如她曾经在公司年报中,发现公司治理产生了重大改善,公司所在细分子行业景气度也持续提升,随后该公司开启了2年10倍之旅。

三、以稳定看长远

主动型基金的业绩主要基金经理决定,基金经理的稳定是未来业绩优秀的重要保障。如果一只基金经常更换基金经理,特别是更换为管理经验较少的基金经理,其过往的业绩和未来的延续性均会大打折扣。

如果查看中欧医疗健康混合(A类003095,C类003096),会发现自基金成立的3年多时间内,基金经理一直没变,均是葛兰。此外,查看基金年报,会现在该基金的基金经理也持有这只基金10-50万份。这种稳定的管理和利益的绑定,有利于基金经理发挥才能,更好地实施管理。

如果我们查看该基金的管理公司——中欧基金,会发现该公司治理领先,核心骨干均在公司持股。中欧基金旗下周蔚文、曹名长、周应波、王培、王健等明星基金云集,多只基金被评为金牛基金,公司连续6年蝉联“金牛基金公司奖”,也印证了公司治理的先进性。

目前,中欧基金在行业方面的布局集中于医药、消费和科技等三个方向,且业绩近表现靠前,其中医药和消费等行业基金在同类基金中均名列前茅,这也是公司投研实力的一种体现。基金公司多只基金业绩优异且基金经理稳定,这样就可以更为放心地投资。

当前医药医疗行业整体估值不低,稳健的投资方式是,先定投方式配置该基金,未来遇到估值较低的情况,再追加投资。基少在天天基金上的“雄霸天下”组合,目前重仓持有中欧医疗健康这只基金。投资该组合的朋友,已经配置上了不用再重复配,其他没跟投组合的小伙伴可以考虑考虑这只优秀的医药基哦。

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